引言:

2019 年，华尔街日报曝出商汤科技由于估值虚高导致其潜在投资人退出的消息，一时间业界哗然。然而这一切也许在几年前就已埋下原因。

“20 亿估值，不让其他人融到钱”，2016年年底徐冰终于拿出了下一年让汤晓鸥满意的 KPI，作为学术出身的商汤科技联合创始人身份的几次转换也正是商 汤科技战略转型的写照。从科研人员到业务负责人再到董事会秘书全权负责融资，徐冰转型之快也让其成为商汤内部实际的代表汤晓鸥教授话事人，也是汤晓鸥教授对其三位徐姓弟子改造唯一成功的一位。

商汤，商人化的汤晓鸥教授

 

输不起，等不起

一切从汤晓鸥教授14年开始创业时说起，当时在CV领域排在前面的创业公司还是格灵深瞳、旷视、中科奥森，而在汤教授看来，以他的江湖地位将是一场不用打战斗。他曾在一个告别酒局上放出豪言，这个领域我还做不出来还能有谁。从当时的赛道上来看，当大家刚刚上路没有任何产品、技术积累的时候， 学术成就、影响力的确会成为最有效的招牌，就像质量巨大的恒星一样将资源都吸纳过来。而这也是汤晓鸥教授创业前自己默默立下的一个Flag——这是一场不能输的战斗，因为这关乎一个行业先行者的“面子”。而这个面子，也就是一切我们提到5 年之后估值虚高的本源。

回看整个商汤的发展周期，从早期坚定学术发展，将自己最得意的弟子纷纷招致麾下，许以创始人级别和丰厚回报。然而这个阶段换回来的却是一年之后传出的汤晓鸥教授抵押自己房产继续创业的消息。显然汤晓鸥教授在这个阶段还是按照传统实验室的方法在运作整个公司，大家专心写 paper，然而学术发现并没有支撑自己做出能够落地的产品，这也导致 A 轮之后商汤科技在钱上的捉 襟见肘。

这段的经历，让汤晓鸥教授对两件事情有了深刻认识，其一是做商业从底层慢慢堆太慢了，其二是学术也好、商业也罢，钱看上去更直接。总结下来是两个字——“快”，“钱”。这两个字也恰恰是商汤后面发展的写照。后面的故事也就是现在业界对于商汤的印象，4.1 亿，6 亿，6.2 亿，10 亿，眼花缭乱的融 资之后，商汤快速攀升到了人工智能领域“估值”最高。

追求“快”，“钱”的商汤，在经历前期痛苦后觉出，相比做学术、做产品、 做商业，做估值显然更快，然而这一切也像沙滩上的大厦一样，不知道哪阵风吹过便消失殆尽。从公开信息平台可以查到，商汤16年以前的学术产出占公司学术总产出绝大多数，用于产品的专利在16年之后更是寥寥。

商人，伤人

估值就像击鼓传花，越快把投资变成收入，才能越快有下个接手人，而商汤在一系列的融资后也慢慢在这种交换中迅速成长为一个“商人”。商人利益驱动，企业家是使命、价值驱动。商汤的本源在于“面子”，方法论则是“快”，“钱”，所以一个快速找到交易对象的“商人”则是其定位，知行合一。

投资人、合作方、分包商、被投企业，这些选择上交易的对象，商汤统一谈判标准都是能多快让资本流动起来。而这种快速交易的策略，往往不会是双赢， 商人会选择伤人。早期的投资人，由于商汤选择快速融资，所以都是中小，到目前为止可查到的商汤投资人超过 40 家，然后这些中小投资并没有机会享受到最终的“成功”，有投资人曝出，2019 年春节前，商汤投资部在强势以 50-60 亿估值收购其老股，同时却在资本市场用超过 100 亿的估值招募新投资人。

而商汤的被投企业，一般则只有两个使命，一、能够在一个新赛道讲故事， 二、可以帮助其在这个领域并入收入，随着商汤的体量越来越大，早期的合作企业、被投企业能够做出的资金逐渐不能满足其需求，而这个时候商人同样会伤人。从早期和九鼎合作的 linkface，到后来和东方网力合作的深网视界，从最开始的亲儿子，现在纷纷被撤人、撤资，公司形同虚设。

商汤的薛定谔估值，套现为安

20 亿、30 亿、45 亿、60 亿、80 亿、100 亿甚至120 亿，商汤的估值你看他的时候和不看他的时候可能会不一样。可能除了汤晓鸥教授之外，谁都没法给出 现在商汤的估值和下一阶段估值。就像我们刚才说到的沙滩上的大厦一样，说倒就倒说起就起。如果我们讲中东的投资人退出是看不清未来的价值，而近期传出的商汤创始人团队集体套现的消息则表明，商人永远有比别人更敏锐的嗅 觉。

的确，与其两手空空轰轰烈烈的倒下，不如手握重金静待时机，因为彼时的教授已成现在商人。 ')}